发布日期：2024-11-21 22:41 点击次数：83
（原标题：东吴期货投资策略早参20230222）融资炒股的利息
2023.2.22
“持续推进‘一核三聚焦’业务战略升级，构建形成了以高品质开发为核心，聚焦精品持有和高端服务业务，聚焦建筑科技创新业务的多维业务联动，加速打造第二增长曲线，”这是中国金茂给出的答案。
2024上半年，宏观经济和行业形势呈现出复杂多变、“有喜有忧”的态势。虽然国内经济宏观内生循环还存在一定压力和挑战，但随着“517”等各项政策的推出和落地，居民购房门槛显著降低，“去库存”速度明显加快，北京、上海等一线城市呈现出明显的稳步回升态势，市场活跃度和信心被进一步激活。
宏观金融衍生品:指数延续震荡走势
股指期货。周二创业板指弱势震荡，沪指震荡偏强，盘中一度出现跳水。个股近3000家上涨，煤炭、钢铁等周期板块领涨。短期来看，市场仍在观察经济复苏强度，目前二手房市场出现回暖迹象。在存量博弈的环境下，预计指数延续震荡走势，板块或继续轮动。中长期来看，国内经济复苏和海外通胀回落趋势不变，A股上行趋势延续。后续继续关注经济数据验证情况、两会政策预期。
黑色系板块: 延续上涨
螺卷：近几日能够观察到的是需求在进一步改善，建筑钢材日成交量两日在18万吨以上，地产销售的景气还在改善，预计短期盘面仍保持上行趋势，操作上建议多单继续持有。
铁矿。铁矿价格继续创新高，还是在于基本面的不断改善。在供应无法有太多增量的背景下，需求逐步回升，促使价格不断走强，监管压力加大，操作上建议多单可少量减磅，等回调继续做多。
双焦。钢厂在复产阶段，旺季仍有预期，对双焦有补库需求，且钢厂双焦库存低位，对双焦价格支撑强，双焦价格处在阶段性反弹中，但价格已至高位，建议前期多单少量减磅，等待回调继续做多。
铁合金。双硅情绪较为稳定，盘面随黑色波动，兰炭连续多日下跌，但低价原料还未进入库存，硅铁成本支撑较弱，硅锰支撑相对较强。双硅基本面都处在偏弱的情况下，供给高位需求虽有回升但整体较低，操作上建议考虑空硅铁多硅锰的价差套利。
玻璃纯碱。纯碱供需双旺基本面强，没有明显向上驱动，贸易商现货商出货较好，现货支撑较强，盘面预计宽幅震荡。玻璃库存新高，但下游地产需求有明显回暖迹象，弱现实强预期的基本格局没有发生反转，盘面1500支撑位难以击穿，预计偏震荡走强，多单考虑持有。
能源化工：PTA建议做多
原油。隔夜油价小幅收低，市场关注周四凌晨美联储会议纪要，上次议息会议后的利率市场隐含利率显示未来终端利率更高，高利率持续时间更久，打压原油刚性需求。我们预计油价总体保持77-90美元震荡。内盘方面，随着中国在春节过后增加采购力度，建议尝试正套。
沥青。2月第3周沥青产业数据显示炼厂开工率小幅回落，出货量持续恢复，厂库减社库增，是冬储销售良好的体现。近期现货市场逐渐从上行转向调整，且炼厂3月排产较多，短期对沥青价格形成打压，关注3700支撑表现。
LPG。近期在中东地区供应由于检修边际收缩的背景下，美国出口存在明显攀升，或填补来自中东的缺口。随着美国供应增加，东北亚市场供应偏紧预期缓解，市场情绪降温。深加工需求表现有所分化，PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价短期上行驱动，而PG03合约面临仓单注销的压力，盘面表现依旧承压。
PTA。周二TA05合约收盘价5590元/顿，较上一个交易日上涨124元/顿。市场再度押注经济强劲复苏，点燃多头氛围，聚酯链全线翻红，TA/PF涨幅靠前。产业链近两周投产集中，供需双增，海外加息预期扰动，直接需求聚酯开工率提负速度相较于预期较快。目前PX端仍有利润，TA生产利润下行空间不大，预计近期触底反弹，大装置对于亏损承受能力增强，敏感度下降。策略建议：此点位做多安全边际较高。
MEG。周二EG05合约收盘价4303元/吨，较上一个交易日上涨62元/吨。装置动态：镇海炼化65万吨装置计划3月初停车检修，预计5月10日左右复工，目前开工7成附近。市场刚需正在恢复，按照往年季节性来看，夏季订单预计会在月底或者下月初附近，故市场对于3月份的订单需求情况较为乐观，尤其是下游原料价格处于阶段内低点的时候，纺织企业仍然有抄底采购的意愿。策略建议：本周可轻仓尝试做多。
PVC。周二V05合约收盘价6485元/吨，较上一个交易日上涨81元/吨，涨幅1.26%。化工板块周二交投回暖，塑化链全面飘红，PVC涨幅居前。宏观利好共振反弹，需求维持较好的边际复苏态势，政策端频发利好消息，证监会放开不动产私募股权基金，缓解地产融资渠道，整体经济的修复还在继续，二月社融可能整体还是较为强劲。成本方面，预计烧碱后期有企稳的可能，煤价下跌可能还未结束。策略建议：短期保持观望。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约上涨2.20%，报收2604元/吨。夜盘上涨0.81%，报收2609元/吨。消息面上，伊朗Kimiya165万吨/年甲醇装置听闻近期仍存重启安排。甲醇经过震荡筑底后已开始企稳反弹，短期情绪上会受供应存恢复预期和需求损失的利空影响。然煤价止跌转涨、外盘装置重启仍然不及预期、元宵节后传统需求恢复尚可以及港口库存偏低等支撑因素仍在，05合约当下的基本面仍有支撑。而且目前期现基差位于近5年最高位，甲醇下跌空间亦将受限，叠加3月初重要会议召开前宏观利好预期的助推，建议前期多单继续持有或逢低布局05合约多单。
棉花棉纱。2月22日，郑棉企稳反弹，郑棉报收14460元/吨（+90）。国内市场方面，国内累计加工量已超去年同期水平，市场上调棉花年度产量，库存开始累库，棉价上方受压制；需求方面，下游纺织企业订单不及预期，缺少大单和厂单，纺企原料库存高位，主动补库意愿不强。同时，市场信心较足，看好下半年需求，棉价下方受支撑。总体来看，若下游需求未有实质性复苏，郑棉将维持区间震荡。
有色金属：需求前景改善，多数延续上涨
铜。需求前景改善，沪铜延续上涨。周二伦铜收涨0.75%，沪铜04合约日盘收涨1.08%，夜盘收涨0.48%。中国1月大中城市房价继续回升，释放出更加清晰的地产回暖信号。在政府持续推出稳增长措施后，市场信心改善。美国2月综合PMI创八个月新高，服务业回暖；欧元区2月综合PMI创九个月新高，本季度经济或避免衰退。但欧美制造业PMI均仍处于收缩状态，同时服务业加速增长引发通胀担忧，坚定市场对欧美央行维持鹰派加息立场的押注，美元偏强抑制外盘铜价涨幅。ICSG：2022年12月全球精炼铜市场小幅供应过剩；全年短缺37.6万吨。
铝。预期强现实弱，铝价涨势放缓。周二伦铝收跌0.12%，沪铝04合约日盘收涨0.03%，夜盘收涨0.03%。中国铝主产地云南因电力供应紧张，开始减产。此次要求压减负荷量约为100万千瓦，理论影响产能近74万吨/年。中国1月新房价格一年来首次上涨，另有一项调查显示，中国16个城市的房屋销售连续第三周上涨，房地产市场回暖，在持续的稳增长措施下，市场信心改善。周一SMM铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存增加1.7万吨。随着期货价格走高，国内现货市场铝锭贴水走扩，下游接货稀少，成交氛围转弱。LME注册仓库的铝库存自2月6日以来增加近一倍，现货深度贴水。
工业硅。2月21日主力报收17675元/吨，涨1.17%。现货方面库存处于高位，下游接货情绪一般，多晶硅产量持续增加对工业硅需求量保持增长，有机硅方面由于地产终端陆续复产对原材料采购增强，铝合金方面维持刚需补库为主。期货方面，市场预期转好下，致使近期硅价偏强运行，但持续性仍需观望。
农产品: 油脂延续强势
油脂。昨日油脂强势震荡。市场重点炒作南美天气以及斋月的备货旺季。此外，本周四美国农业部将召开为期两天的年度展望论坛，届时将对今年美国大豆种植面积和产量进行预测，将对后市油脂市场起到引导作用。预计近期油脂有望延续强势。
豆粕/菜粕。截至2月17日巴西大豆收割率为17%，去年同期24%，进度较慢。阿根廷还是处于天气市场，尽管阿根廷天气有所转好，但或将面临霜冻，且USDA对于阿根廷产量的预估，市场预测还有下调空间，短期豆粕跟随CBOT大豆区间震荡。建议区间操作。
苹果。全国库存下降1.69%。近期客商采购低价货及小果较多融资炒股的利息，多数转存为主，发市场不多。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售情绪较高。产地苹果整体交易量下降，批发市场到货少出货慢，暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响市场到车量。操作上，建议观望为主。